由国际化学品安全规划署和欧洲联盟委员会合编的《国际化学品安全手册》（第三卷），对三聚氰胺则有如下描述：“长期或反复接触作用：该物质可能对肾发生作用”。
从常理判断，奶粉中出现三聚氰胺，无非存在三种可能性：一是奶牛吃了含三聚氰胺的饲料，传导至所产的鲜牛奶中；二是由原料中加入，即三聚氰胺掺入鲜牛奶或奶粉的其他辅料中；三是在生产环节中加入。
第一种基本不存在可能性。奶牛吃了此类饲料，要么不消化而在体内累积，进而伤害其自身；要么消化后排泄，不可能以原封不动地化学形式进入鲜牛奶。
事实上，“宠物毒粮”事件发生后不久的2007年5月7日，FDA与美国农业部（USDA）联合发表新闻称，经过美联邦FDA、USDA、美疾病预防中心（CDC）、美国土安全部海关与边境保护局（CBP）和美环保署（EPA）五机构科学家联合评估分析断定，喂食了含三聚氰胺宠物食品残食的生猪与鸡，屠宰后食用对人体的健康风险极低。
对于第二种可能性，要想让加入三聚氰胺后的鲜牛奶营养比协调，一般还需再向鲜奶中加水和脂肪。但一般的脂肪产品很难加入，必须加专业匀质脂肪。此类手法非一般奶农所能掌握。
从我们前期对乳业产业链调研所获得信息，奶牛去挤奶站挤奶是在奶站的监督及管理之下进行的，挤奶过程为机械化操作，散户奶农难有机会接触鲜奶，很难在这个过程中做手脚，再加上要使得添加三聚氰胺后产品能通过质检，这不是一般奶农所能为的。我们判断这主要是挤奶站所作所为的可能性较大。从去年9月份开始，全国原奶因为被大量抢购导致价格上涨这使得许多厂商放松对原奶质量的把控，同时也给这些少数不法分子有可趁之机。
中国目前原奶供应松散式的模式也是造成此事的主要原因。经过几年的博杀，先建牧场后建市场的企业已不见踪影，相反将精力放在下游的蒙牛和伊利成为最具有竞争力的优势企业，从两家公司公开信息所披露原奶供应情况如下图所示，实际上我们所了解的是蒙牛有6家牧场，除本部澳亚牧场(1万头)占股30%，其余只有10%的参股，这些牧场只能提供10%的奶源，另90%的奶源还是靠奶农提供；而伊利的牧场基本上是一种合作关系。
我国近几年奶粉增长较平稳，因为经济水平提升以及家长对子女投入加大，使得婴幼儿等配方奶粉增长较快。三鹿公司的奶粉主要以中低档为主，销售对象也多为经济发展水平较一般的城市，但此次事件应该说使得消费者产生了对本土奶粉企业不信任情绪，如果这种情绪不能被厂家所控制势必带来极大的负面影响，目前该事件还没有了结，同时是否还涉及到其它品类产品或者其它厂商目前还很难下结论，因此我们暂时下调行业评级，等待事情调查结果明确且负面影响消除之后，我们对行业做最新判断。国金证券